Stratégie d’investissement

Neutralité sur les actions maintenue dans un contexte de moindre soutien monétaire

Le scénario central pour 2026 est celui d’un cycle économique mondial en phase de normalisation. La croissance se poursuit à un rythme maîtrisé, sans excès ni emballement, tandis que les tensions inflationnistes continuent de se résorber.

Aux États-Unis, l’assouplissement monétaire se prolonge, mais son ampleur devrait être plus modérée qu’au cours des années précédentes. La consommation  reste dynamique, portée par l’effet richesse (valorisation des actifs financiers, conditions monétaires favorables) et un marché du travail qui ralentit de façon ordonnée, sans rupture. L’inflation demeure contenue, en dépit d’une politique commerciale plus protectionniste.

En zone euro, la croissance reste faible à modérée. Le cycle d’assouplissement semble désormais achevé mais les soutiens budgétaires ciblés, notamment dans le domaine de la défense ou via le plan NextGenEU, contribuent à amortir les effets de ce ralentissement.

Dans un contexte où les marchés actions ne devraient plus bénéficier d’un levier monétaire aussi important, l’attention devrait se recentrer sur les fondamentaux des entreprises : croissance des résultats, qualité d’exécution, discipline sur les marges et génération de cash. Les valorisations, en particulier sur les grandes valeurs technologiques américaines, laissent peu de place à la déception.

Par ailleurs, les incertitudes politiques et géopolitiques persistantes pourraient entraîner de nouveaux épisodes de volatilité.

C’est pourquoi nous choisissons de conserver une position neutre sur les actions.

Montée en qualité sur la poche obligataire

Bien que les rendements des obligations d’entreprises demeurent attractifs d’un point de vue historique, la prime de risque par rapport aux obligations d’État (spreads de crédit) est aujourd’hui particulièrement basse. Cette configuration traduit un risque peu rémunéré et ne justifie pas de prise de risque additionnelle.

Dans ce contexte nous restons à l’aise avec une sensibilité modérée autour de 3 ans, tout en renforçant notre exposition à des obligations bien notées (A et au‑delà).

Achevée de rédiger le 26 janvier 2026

Source Bloomberg - Mansartis au 22 janvier 2026

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