En juin, le fonds gagne 0.12% (part I) contre 0.31% pour l’indice de comparaison. Ce mois-ci, l’actualité a été surtout marquée par les regains de tensions au moyen orient entrainant une forte volatilité sur le prix du pétrole qui est passé de 60$ à 75$ le baril pour finir le mois à 65$. Dans ce contexte les taux sont remontés d’une dizaine de points de base, ce qui n’était clairement pas un signe de panique obligataire, les marchés tablant sur une résolution rapide du conflit. Le marché primaire a été très actif avant l’été, période de blackout, mais avec des primes très serrées et des émetteurs de moins bonne qualité. Par ailleurs, la BCE a encore une fois abaissé ses taux directeurs de 25 bps à 2.00%, contribuant à une légère pentification de la courbe des taux : le 10 ans Allemand passant de 2.50% à 2.61%. Les données macro-économiques ont été encourageantes, l’indice composite PMI est ressorti à 50,2 en juin avec une composante « services » qui s’est légèrement améliorée, avec des divergences entre les pays, l’Allemagne montrant des signes d’amélioration sans doute en raison des mesures de relance budgétaire. L’indice des prix à la consommation de la zone euro a légèrement augmenté en juin, passant de 1,9% à 2,0% en glissement annuel, en ligne avec l’objectif de BCE. L’inflation de base s’est maintenue à 2,3%, son niveau le plus bas depuis janvier 2022. Sur le Crédit, les spreads du Crédit Investment Grade se sont resserrés passant de 58bps à 54bps avec des flux positifs toujours massifs, les investisseurs étant à la recherche de rendement. D’un point de vue ESG, l’Union européenne a annoncé progresser vers ses objectifs climatiques de 2030, visant une réduction de 55% des émissions de gaz à effet de serre (GES) et 42,5% d’énergie renouvelable. A fin juin, le rendement à échéance se porte à 2.82%, et la sensibilité à 3,6, la notation moyenne du fonds a été maintenue à A-.