Le fonds a reculé de -1,69% en avril, portant sa performance depuis le début de l’année à -5,95%. Le mois a été marqué par une forte volatilité, liée à l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. L’annonce de droits de douane punitifs, suivie de mesures de rétorsion, a entraîné une correction brutale des marchés mondiaux. Le dollar s’est déprécié malgré un rebond des taux, soulevant des doutes sur son rôle de valeur refuge. En seconde partie de mois, l’espoir d’une désescalade (suspension temporaire des tarifs, ouverture de négociations) a permis un rebond partiel des marchés. Toutefois, la dynamique reste fragile et l’incertitude élevée continue de peser sur la visibilité globale. En termes de performance, l’exposition du fonds aux actions américaines a continué de pénaliser les résultats, avec une baisse de 5,01%, en grande partie liée à la dépréciation du dollar (-4,5%). Les actions européennes ont mieux résisté, avec une performance légèrement positive (+0,10%). La saison des résultats a commencé en avril. Aux États-Unis, les publications ont largement dépassé les attentes, soutenant les marchés dans la seconde partie du mois. En Europe, près de deux tiers des valeurs en portefeuille ont publié des résultats globalement rassurants. Les premiers indicateurs n’ont pas révélé de signal clair de ralentissement de la demande. Le ton des dirigeants de Capgemini, SAP ou ASML est resté confiant quant à la solidité de l’activité sous-jacente. À ce stade, environ 90% des sociétés ayant publié ont maintenu leurs objectifs pour 2025. Certaines entreprises, telles que Saint-Gobain et Atlas Copco, ont toutefois évoqué un certain attentisme de la clientèle. Enfin, si les résultats de Schneider Electric ont déçu en raison d’un repli du segment résidentiel, la demande liée aux data centers a conservé une croissance à deux chiffres.