Le fonds a enregistré une performance de -2.05% en février, portant la performance depuis le début de l’année à +2.24%. Le mois a été marqué par une forte volatilité, exacerbée par la montée des tensions commerciales après l’annonce de nouveaux tarifs douaniers par D. Trump et par la détérioration de la situation géopolitique en Ukraine. Par ailleurs, la percée de DeepSeek a secoué le secteur technologique, tandis qu’en Europe, la formation d’un gouvernement bipartite en Allemagne a renforcé la confiance des investisseurs dans l’attente d’une possible réforme du frein à l’endettement. Dans ce contexte, les marchés européens ont poursuivi leur surperformance en février (+3,48%), portés par les valeurs bancaires et cycliques, un environnement monétaire favorable et une meilleure visibilité économique. En revanche, les actions américaines (-1,4% en $) et japonaises (-3,79% en ¥) ont souffert des tensions commerciales et de la concurrence technologique. À l’opposé, les valeurs chinoises (+12%) ont fortement progressé, portées par l’essor de DeepSeek, de solides résultats technologiques et un rapprochement du gouvernement avec le secteur privé. En termes de performance, sur les poches actions européennes, malgré des publications de résultats solides confirmant la résilience des fondamentaux des sociétés en portefeuille, à l’exception de Capgemini, marqué par un ralentissement des dépenses IT, la sous-performance s’explique principalement par l’absence de valeurs financières et des prises de bénéfices sur les principaux contributeurs de 2024, notamment Relx et Schneider, en recul d’environ 5% sur le mois. Par ailleurs, Wolters Kluwer a été fortement impacté en février, notamment en raison du départ à la retraite de son emblématique CEO. Sur les poches actions américaines, la sous-performance est essentiellement liée aux valeurs technologiques et aux géants d’Internet, qui subissent des prises de bénéfices, notamment dans la consommation (Amazon) et les communications (Alphabet).