Le fonds a progressé de +4,38% en janvier, dans un contexte de forte volatilité alimentée par l’incertitude entourant la politique économique de Donald Trump, l’évolution des politiques monétaires des grandes banques centrales et les dynamiques sectorielles, notamment dans la technologie et l’intelligence artificielle. Sur le plan géopolitique, les tensions commerciales se sont accrues avec les annonces protectionnistes de l’administration Trump, menaçant d’imposer des tarifs douaniers de 25% à la Colombie, au Canada et au Mexique, tandis que des spéculations sur l’instauration d’une taxe universelle de 2,5% sur toutes les importations ont renforcé l’incertitude des partenaires commerciaux des États-Unis. Côté monétaire, la Fed a maintenu ses taux inchangés et adopté une approche prudente, laissant planer le doute sur le calendrier de potentielles baisses, tandis que la BCE a réduit ses taux de 25 points de base, poursuivant son assouplissement monétaire dans un contexte de ralentissement économique et de repli de l’inflation. Le secteur du luxe a été un moteur clé de la performance du fonds, avec Hermès (+17,31%) et LVMH (+10,70%) enregistrant de solides gains, portés par un regain d’intérêt des investisseurs. À l’inverse, le secteur technologique a souffert, sous l’effet des incertitudes liées à l’émergence de la startup chinoise DeepSeek, qui a suscité des doutes sur la pertinence des investissements massifs des géants américains dans l’intelligence artificielle. En termes d’opérations de gestion, nous avons introduit ASMi, société spécialisée dans la conception et la fabrication d’équipements de dépôt avancés pour la production de semi-conducteurs de pointe, dont la croissance repose sur la miniaturisation des transistors, une tendance qui devrait s’accélérer dès 2025 avec l’adoption de puces de moins de 3 nm.