Le fonds a enregistré une performance de +2,45% en mai, portant sa performance depuis le début de l‘année à +2,07%.Les marchés actions mondiaux ont poursuivi leur progression, portés par les valeurs technologiques liées à la thématique de l‘intelligence articificielle (IA), et plus particulièrement par les semi-conducteurs. Le MSCI World Semiconductors progresse de +16% en mai, après +25% en avril. Dans ce contexte, l‘Asie et les États-Unis ont progressé de +10% et +6% en euros, tandis que l‘Europe affiche une performance proche de +4%.Les publications du premier trimestre confirment un début d‘année à deux vitesses. Le cycle d‘investissement IA / data centers s‘impose comme moteur structurel et déclenche les premiers relèvements de perspectives des entreprises. À l‘inverse, le conflit au Moyen-Orient pèse sur les valeurs les plus exposées des segments luxe, travel retail et ingrédients. Malgré l‘espoir d‘un accord entre l‘Iran et les États-Unis en début de mois, aucune avancée concrète ne s‘est matérialisée, maintenant une volatilité sur les taux et le pétrole. La divergence entre les États-Unis et la zone euro s‘accentue : l‘activité américaine reste résiliente, soutenue par le cycle d‘investissement technologique, tandis que l‘inflation a surpris à la hausse (+3,8% en avril). En zone euro, l‘activité ralentit et les indicateurs avancés continuent de se détériorer.Dans ce contexte, les banques centrales conservent un biais restrictif. La Fed pourrait relever ses taux si les tensions inflationnistes persistent, tandis qu‘en Europe, le marché anticipe encore de possibles hausses malgré le ralentissement de l‘activité. En termes de performance, le fonds a été porté par la poche actions, en hausse de +3,46% sur le mois. La Technologie explique plus de 80% de sa performance, soutenue par Qualcomm (+40%), ASML (+13%) et Microsoft (+11%). Les secteurs financier et industriel ont également contribué positivement, tandis que les secteurs défensifs, notamment les services aux collectivités et les Télécoms, ont pénalisé la performance.