Le fonds baisse de 1,8% sur le mois, ramenant sa progression à +25,5% en 2024 (versus +32,4% pour le S&P 500 € NR). Les actions américaines ont entamé une correction déclenchée par le discours du président de la Fed suite à la réunion du FOMC ayant conduit à baisser une nouvelle fois le taux directeur de 25 points à 4,25/4,50%. Powell a laissé entendre que les taux resteraient élevés jusqu’en 2027 compte tenu de la persistance du risque inflationniste. L’euphorie post-élection de Donald Trump s’est ainsi dégonflée si bien qu’en excluant les 8 principales capitalisations, le reste de l’indice S&P 500 évolue en légère baisse par rapport au 5 novembre et seule une cinquantaine de valeurs progressent en décembre (Tesla, Alphabet et Broadcom notamment) tandis que les cycliques (matériaux, énergie, industrie) et les Small & Midcaps rebaissent. La saison des résultats du troisième trimestre s’est achevée sur des croissances des bénéfices (+6%) qui devraient encore accélérer en 2025 (+15% selon le consensus). Parmi nos valeurs, les derniers résultats ont été assez solides mais les réactions contrastées. Salesforce s’est illustré par la confirmation de la dynamique d’amélioration des marges et par le démarrage réussi de ses innovations avec ses agents d’IA. Synopsys, malgré des croissances à 2 chiffres, a été pénalisé par des prévisions de court terme prudentes notamment à cause d’un effet calendaire moins favorable et d’un contexte international toujours marqué par des restrictions. Il en est de même pour Adobe dont les bons résultats n’ont pas suffi à compenser des perspectives de croissances jugées trop faibles pour en faire un vrai « gagnant » de l’IA. Costco continue de générer de belles ventes (>5%) grâce au trafic en magasins. Dans le cadre de souscriptions, nous avons dilué la position pour des raisons de valorisation. Enfin, United Rental a été pénalisé par les résultats mitigés de son concurrent Ashtead et Cigna a souffert de la polémique autour de l’assassinat du PDG de son concurrent United Healthcare.