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Nous avons choisi de nous focaliser sur l’extraordinaire capacité d’innovation et de réinvention des entreprises américaines, et ce dans tous les domaines
Grégoire GinouxGérant Actions US

Commentaire de gestion

Le fonds évolue proche de l‘équilibre sur le mois, maintenant sa performance à -5,3% depuis janvier contre +1,3% pour le S&P500 euros NR. Les marchés actions américains continuent leur progression (+34% depuis les plus bas d‘avril) et dépassent leurs plus hauts historiques en dépit d‘un mois de septembre traditionnellement sujet à plus de nervosité et de re balancements. Alors que l‘environnement a été largement marqué par la politique monétaire, la FED reprenant son cycle de baisses de taux en intégrant davantage l‘évolution de l‘emploi, les marchés ont été captivés par la spéculation autour du cycle d‘investissement dans l‘intelligence artificielle. Ainsi les valeurs technologiques surperforment sensiblement et les Mega capitalisations (Mag7) qui représentent 1/3 du poids du S&P 500 contribuent aux 2/3 à sa performance en septembre. Si parmi nos principales convictions Nvidia et Alphabet contribuent largement à la performance du fonds de même qu‘Applied Material, celui-ci ne profite pas de l‘envolée d‘Oracle qui a annoncé la signature d‘un contrat géant avec Open Ai pour la fourniture d‘une infrastructure capable de répondre aux ambitions de ce dernier tandis qu‘une publication trop confuse de Synopsys lui a valu une sanction brutale. Dans ce contexte les plateformes de logiciels et de services IT, qui ne sont pas encore entrée dans une vraie phase de monétisation de l‘IA, sont de surcroit parfois perçues comme potentiellement vulnérables aux innovations rapides des grands modèles à l‘image de Salesforce ou de Service Now. Nous demeurons prudents vis-à-vis de la tournure que semble prendre ce cycle d‘investissements en infrastructures dont le financement devient plus dépendant d‘apports en capitaux et dettes nouvelles. Au cours de la période, nous avons conservé une approche équilibrée en renforcement Snowflake (technologie), Intuitive Surgical et Cigna (santé).

PERFORMANCEs CUMULées
au 30 septembre 2025

  2025 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans
MANSARTIS AMERIQUE ISR -5.31% 2.56% 2.98% 47.25% 54.25% 197.31%
SP 500 NR EUR 1.31% 7.68% 11.7% 59.76% 108.96% 275.21%

Valeur Liquidative
au 30 septembre 2025

MANSARTIS AMERIQUE ISR 418.23€

STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT

Moteur des cycles de croissance, les États-Unis offrent des marchés financiers riches en opportunités et en diversité. Chez Mansartis, nous avons choisi de nous focaliser sur l’extraordinaire capacité d’innovation et de réinvention des entreprises américaines, et ce dans tous les domaines. Dans les nouvelles technologies avec l’émergence de l’intelligence artificielle, la puissance des réseaux, la globalisation du commerce. Dans la santé avec les révolutions de la microchirurgie, de l’immunothérapie, ou encore dans la prévention et le traitement des pandémies Alzheimer et du diabète. Dans la consommation avec l’émergence des nouveaux comportements de consommateurs. Dans l’industrie avec la robotisation et l’internet des objets, … L’innovation est partout, elle est principalement américaine avant d’être mondialisée.

Si nous cherchons à identifier des sociétés innovantes, qui participent à la création du monde de demain, nous sommes, également, particulièrement exigeants quant à la visibilité sur le secteur, aux perspectives de croissance durable, à la capacité à générer des cash-flows et à la qualité du management.

Principales positions
au 30 septembre 2025

Nvidia 8.12 %
Microsoft 7.42 %
Alphabet A 6.19 %
Amazon 4.48 %
Visa 3.45 %
TJX Companies 3.19 %
ServiceNow 2.96 %
Salesforce 2.73 %
Ametek 2.67 %
Netflix 2.4 %

Répartition géographique
au 30 septembre 2025

United States 96.93 %
Ireland 3.07 %

Répartition sectorielle
au 30 septembre 2025

Technologie 36.37 %
Santé 15.77 %
C. discrétionnaire 14.20 %
Industrie 10.85 %
Autres 22.81 %

Répartition par taille de capitalisations
au 30 septembre 2025

Grandes capitalisations : 96 % > 10 Milliards
Moyennes capitalisations : 2.44 % 1 et 10 Milliards
Petites capitalisations : 1.54 % < 1 Milliard

INDICATEUR DE RENDEMENT / RISQUE

À risque plus faible

À risque plus élevé

Rendement potentiellement plus faible

Rendement potentiellement plus élevé

1
2
3
4
5
6
7
L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez les parts pendant au moins 5 ans. L’indicateur de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Ce produit est classé dans la classe de risque 5 sur 7, qui est une classe de risque entre moyenne et élevée. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit au-delà des 5 ans se situent à un niveau entre moyen et élevé.

RISQUES IMPORTANTS NON PRIS EN COMPTE DANS CET INDICATEUR

Risque de liquidité : dans le cas où les volumes d’échange sur les marchés financiers sont faibles, le gérant risque de ne pas pouvoir vendre les titres rapidement dans des conditions satisfaisantes ce qui impacte plus ou moins significativement le cours d’achat et de vente et dans certaines circonstances la liquidité globale du FCP.

Risque de contrepartie : il existe un risque que la contrepartie soit défaillante dans le cadre de contrats de change à terme de gré à gré.

Garantie : Le FCP n’est pas garanti en capital.

  • CODE ISIN : FR0010317487
  • CODE BLOOMBERG : PGCAMRC
  • FORME JURIDIQUE : FCP DE DROIT FRANÇAIS
  • DEVISE DU FONDS : EURO
  • DATE DE CRÉATION : 01/06/2006
  • INDICE DE RÉFÉRENCE : S&P500 NR €
  • DÉPOSITAIRE : CACEIS BANK
  • VALORISATION : QUOTIDIENNE
  • FRAIS DE GESTION : 2% MAXIMUM
  • FRAIS D'ENTRÉE : Aucun
  • FRAIS DE SORTIE : Aucun
  • FISCALITÉ : NON éLIGIBLE AU PEA
  • SFDR : ARTICLE 8

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