En février, le fonds baisse de 4% portant la performance depuis le début d’année à -0.8% versus +1,2% pour le S&P 500 € NR. Les actions américaines ont corrigé fin février face à une montée d’incertitudes notamment après l’échec des négociations avec l’Ukraine tandis que le risque d’escalade sur les droits de douanes augmente. Dans un mouvement d’aversion au risque, les valeurs ayant bénéficié du rallye boursier post élection ont subi des dégagements au profit des secteurs jugés plus défensifs et moins chers (santé, consommation de base, services aux collectivités ainsi que les financières). Les valeurs technologiques et les géants d’Internet subissent ainsi des prises de profit dans la consommation (Tesla, Amazon) ou les communications (Alphabet). La pression exercée par le président américain sur ses partenaires commerciaux provoque un sentiment d’incertitude pour les consommateurs et les entreprises. Alors que la Fed reste prudente, discernant entre ses objectifs et le discours de Trump, les données économiques sont plus mitigées. La confiance du consommateur retombe à ses niveaux de l’automne et les dépenses des ménages reculent légèrement en janvier. Du côté des entreprises, les résultats trimestriels sont dans l’ensemble ressortis en forte croissance (+18% en moyenne) et supérieurs aux attentes, tirés par les banques et les géants du numérique. Ces derniers n’ont toutefois pas profité de leurs bons chiffres, le marché interprétant avec méfiance les augmentations des investissements dans le Cloud et l’intelligence artificielle. Alphabet, Tesla et Salesforce de même que les valeurs de semiconducteurs et de logiciels ont dégradé la performance du portefeuille tandis que Airbnb, TJX et Visa ont contribué positivement notamment après de bons résultats financiers. Sur la période, nous avons pris des bénéfices sur Apple, Tesla et Crowdstrike et à l’inverse renforcé Salesforce et Qualcomm.