En mai le fonds progresse de 7%, ramenant sa performance depuis le début de l’année à -7,8%. (vs -7,6% pour l’indice). Après la volatilité exceptionnelle d’avril, le S&P 500 est repassé en territoire positif (en devise locale), porté par de très bons résultats d’entreprises, des données macroéconomiques plutôt rassurantes (inflation, emploi) et une désescalade dans la guerre commerciale. Ce rebond est notamment tiré par les grandes valeurs technologiques et Internet qui surperforment largement (Nvidia, Microsoft, Tesla) à l’exception notable d’Apple qui subit, entre autres, les pressions de Donald Trump pour relocaliser la production de ses Iphones. Le secteur santé affiche la pire performance du mois, les laboratoires se trouvant sous la menaces de révision de leurs prix aux États-Unis tandis que certains assureurs comme United Health sont confrontés à des hausses de frais médicaux importants, ce qui a indirectement pénalisé Cigna. Si la période a été riche sur le plan des négociations commerciales avec l’accord temporaire trouvé entre les États Unis et la Chine ainsi qu’avec le Royaume-Uni ou encore avec la visite de Donald Trump au Moyen-Orient, le climat géopolitique reste précaire et sujet à de nombreuses contradictions qui maintiennent un fond d’incertitude tandis que la validation du budget américain constitue un enjeu supplémentaire d’attention pour les marchés. Dans ce contexte, Moody’s a dégradé la note de la dette américaine qui perd son triple A et la Fed s’est à nouveau montrée prudente vis-à-vis de l’inflation. Elle pourrait néanmoins intervenir en cas de dégradation de l’environnement économique et notamment de l’emploi. Au cours de la période, les entreprises ont, dans l’ensemble, témoigné d’une certaine robustesse vis-à-vis des tarifs douaniers, beaucoup d’entre elles ayant maintenu voire révisé à la hausse leurs objectifs de croissance de bénéfices, à l’image de Rockwell Automation ou de Veeva Systems qui se sont illustrés sur le mois.