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Commentaire de gestion
Le fonds perd 1,3% en décembre ramenant sa performance à -4,55% sur l‘année 2025 (versus +3,8% pour le S&P500 € NR). L‘apparente stabilité des actions américaines (exprimée en dollars) masque à nouveau d‘importants contrastes sectoriels. Après 7 mois consécutifs de rebond, ayant porté le S&P 500 à des records historiques, les 2 derniers mois n‘ont pas connu de rallye mais plutôt des prises de bénéfices sur certains grands gagnants de l‘année notamment dans la thématique de l‘intelligence artificielle (Broadcom, Super Micro Computer…) tandis que des valeurs ayant mal performé durant l‘année (Salesforce, Synopsys, Adobe, Airbnb…) ont bénéficié d‘un rebond suite à des résultats solides. En outre, si les secteurs cycliques (financières, matériaux et industrielles) progressent, les défensives (utilities, immobilier, consommation de base et santé) évoluent en baisse notamment certains fournisseurs d‘électricité, le marché s‘interrogeant sur la soutenabilité des investissements massifs dans l‘IA. Si Alphabet est également concerné par des prises de bénéfices après un parcours exceptionnel depuis l‘été, la baisse du secteur des communications est surtout la conséquence de la bataille que se livrent Netflix et Paramount pour le contrôle de Warner Bross Discovery. Bien qu‘estimant cette acquisition comme stratégique, nous avons continué d‘alléger Netflix par manque de visibilité sur l‘issue et l‘intégration de cette grosse opération. Nous avons à l‘inverse renforcé Veeva Systems qui, malgré de bons résultats, a subi une correction après que le groupe eut communiqué qu‘il s‘attendait à une érosion partielle de certains clients au profit de Salesforce. L‘impact nous semble trop faible pour justifier une telle réaction. ServiceNow, en dépit d‘une trajectoire de croissance des résultats et des ventes toujours solides a été sanctionné suite aux rumeurs, confirmées, d‘une nouvelle acquisition (dans la cybersécurité), illustrant le scepticisme ambiant sur la capacité des plateformes software à maintenir leur croissance organique avec l‘IA.
PERFORMANCEs CUMULées
au 31 décembre 2025
| 2025 | 3 mois | 1 an | 3 ans | 5 ans | 10 ans | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MANSARTIS AMERIQUE ISR | -4.55% | 0.8% | -4.55% | 54.22% | 49.41% | 179.19% |
| SP 500 NR EUR | 3.83% | 2.48% | 3.83% | 66.78% | 100.39% | 249.66% |
Valeur Liquidative
au 31 décembre 2025
| MANSARTIS AMERIQUE ISR | 421.58€ |
|---|
STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT
Moteur des cycles de croissance, les États-Unis offrent des marchés financiers riches en opportunités et en diversité. Chez Mansartis, nous avons choisi de nous focaliser sur l’extraordinaire capacité d’innovation et de réinvention des entreprises américaines, et ce dans tous les domaines. Dans les nouvelles technologies avec l’émergence de l’intelligence artificielle, la puissance des réseaux, la globalisation du commerce. Dans la santé avec les révolutions de la microchirurgie, de l’immunothérapie, ou encore dans la prévention et le traitement des pandémies Alzheimer et du diabète. Dans la consommation avec l’émergence des nouveaux comportements de consommateurs. Dans l’industrie avec la robotisation et l’internet des objets, … L’innovation est partout, elle est principalement américaine avant d’être mondialisée.
Si nous cherchons à identifier des sociétés innovantes, qui participent à la création du monde de demain, nous sommes, également, particulièrement exigeants quant à la visibilité sur le secteur, aux perspectives de croissance durable, à la capacité à générer des cash-flows et à la qualité du management.
Principales positions
au 31 décembre 2025
| Alphabet A | 7.52 % |
|---|---|
| Nvidia | 7.26 % |
| Microsoft | 6.86 % |
| Amazon | 4.66 % |
| Visa | 3.5 % |
| TJX Companies | 3.24 % |
|---|---|
| Salesforce | 3.02 % |
| Ametek | 2.85 % |
| ServiceNow | 2.6 % |
| Danaher | 2.57 % |
Répartition géographique
au 31 décembre 2025
| United States | 97.04 % |
|---|---|
| Ireland | 2.96 % |
Répartition sectorielle
au 31 décembre 2025
| Technologie | 35.04 % |
|---|---|
| Santé | 15.77 % |
| C. discrétionnaire | 14.26 % |
| Industrie | 10.64 % |
| Autres | 24.29 % |
Répartition par taille de capitalisations
au 31 décembre 2025
| Grandes capitalisations : 94.63 % | > 10 Milliards |
|---|---|
| Moyennes capitalisations : 3.66 % | 1 et 10 Milliards |
| Petites capitalisations : 1.7 % | < 1 Milliard |
INDICATEUR DE RENDEMENT / RISQUE
À risque plus faible
À risque plus élevé
Rendement potentiellement plus faible
Rendement potentiellement plus élevé
RISQUES IMPORTANTS NON PRIS EN COMPTE DANS CET INDICATEUR
Risque de liquidité : dans le cas où les volumes d’échange sur les marchés financiers sont faibles, le gérant risque de ne pas pouvoir vendre les titres rapidement dans des conditions satisfaisantes ce qui impacte plus ou moins significativement le cours d’achat et de vente et dans certaines circonstances la liquidité globale du FCP.
Risque de contrepartie : il existe un risque que la contrepartie soit défaillante dans le cadre de contrats de change à terme de gré à gré.
Garantie : Le FCP n’est pas garanti en capital.
- CODE ISIN : FR0010317487
- CODE BLOOMBERG : PGCAMRC
- FORME JURIDIQUE : FCP DE DROIT FRANÇAIS
- DEVISE DU FONDS : EURO
- DATE DE CRÉATION : 01/06/2006
- INDICE DE RÉFÉRENCE : S&P500 NR €
- DÉPOSITAIRE : CACEIS BANK
- VALORISATION : QUOTIDIENNE
- FRAIS DE GESTION : 2% MAXIMUM
- FRAIS D'ENTRÉE : Aucun
- FRAIS DE SORTIE : Aucun
- FISCALITÉ : NON éLIGIBLE AU PEA
- SFDR : ARTICLE 8
La présente page a un caractère purement informatif et ne saurait être considérée comme une offre d'achat ou une sollicitation commerciale, ni être interprétée comme du conseil en investissement. Les performances passées présentées sont fondées sur des chiffres ayant trait aux années écoulées et ne sauraient présager des performances futures, ni être une garantie pour les performances courantes ou futures.