Au cours du mois d’avril, le fonds a reculé de -3,7% (part I) et l’indice de comparaison de -2,4%, ce qui porte la performance depuis le début de l’année à respectivement +5,5% et +10,1%. En Zone Euro, les indicateurs macroéconomiques étaient favorablement orientés dans l’ensemble. L’inflation core a ralenti à 2,7% sur un an, contre 2,9% lors du mois précédent. Concernant les perspectives de baisse des taux, Christine Lagarde a suggéré une première réduction au mois de juin, contredisant de facto l’idée selon laquelle le BCE attendrait que la Fed agisse avant de le faire elle-même. En outre, la Zone Euro est sortie de la récession technique avec une croissance séquentielle de +0,3% sur le premier trimestre. L’indice PMI composite a progressé de 1,5 points en séquence mensuelle à 51,4 tiré par les services et pénalisé dans le même temps par le manufacturier. Sur le mois, le fonds a sous-performé l’indice de comparaison notamment en raison des valeurs technologiques et medtech, a l’image de Straumann qui, malgré une croissance agrégée ressortie supérieure aux attentes, a été pénalisé en indiquant que la demande américaine se détériorait, impactée par un comportement consommateur plus faible du fait de taux qui demeurent élevés. En ligne avec les raisons qui nous avaient amené à alléger Dassault Systèmes le mois dernier, le momentum reste difficile pour la société qui a une nouvelle fois manqué les attentes en termes de croissance, tandis que la faiblesse des prévisions pour le seul deuxième trimestre suggère une pente plus raide au second semestre pour atteindre les objectifs annuels fixés, et maintenus, en début d’exercice. Le premier enseignement à ce stade de la saison des publication du T1 est que, si les niveaux de croissance se sont affaiblis en séquentiel, les entreprises ont maintenu leur prévisions annuelles, sur fond de niveaux d’activités ressortis globalement conformes aux attentes.