Après cinq mois consécutifs de hausse, le marché japonais marque le pas en avril en baisse de -0.92% en devise locale. Le risque d’un scénario où les taux d’intérêt américains restent plus élevés plus longtemps et l’aggravation des tensions au Moyen-Orient ont impacté le sentiment global sur les marchés actions. Dans cet environnement, les actions japonaises ont tout de même mieux résisté. Cependant, ramenée en euros, la performance du TOPIX s’amenuise et ressort à -3.75% affectée par la forte dépréciation du yen. La devise japonaise est passée de 151,8 ¥/$ début avril à 160 ¥/$ en cours de mois, impactée par l’écart des taux d’intérêt américains et japonais. En toute fin de mois, le yen s’est brusquement retourné, laissant planer l’hypothèse d’une intervention directe des autorités japonaises. Après une première hausse historique en mars, la BoJ a logiquement laissé ses taux inchangés lors de la réunion d’avril. K. Ueda a réaffirmé que l’inflation de base resterait supérieure ou proche de son objectif de 2% au cours des trois prochaines années. La progression des salaires devra inévitablement suivre une tendance haussière au risque d’impacter le pouvoir d’achat. Le pays a connu en mars un 23ème mois consécutif de baisse des salaires réels. Dans le portefeuille, la saison de publication de résultats du 4ème trimestre fiscal a débuté. Pour le moment les résultats sont partagés entre surprises positives et négatives. D’un côté le marché salue toute annonce de rachats d’actions ou de hausse de dividende, ce qui est récurrent ces derniers trimestres dans certains secteurs « value » tels que les conglomérats. A l’opposé, les valeurs de croissance continuent d’être pénalisées par l’absence de mesures de retour aux actionnaires et par des projections jugées trop prudentes pour l’année prochaine. Dans le fonds, nous notons parmi les plus fortes hausses celle de Kao. La société profite de l’arrivée d’un nouvel actionnaire activiste qui souhaite mettre en place des initiatives pour relancer la croissance et améliorer les marges.