En juin, le fonds a enregistré une performance de +4,4% (Part I), contre +4,1% pour l‘indice de comparaison, portant la performance depuis le début de l‘année à respectivement +5,5% et +11,9%. L‘élément majeur du mois a été l‘annonce du projet de mémorandum, signé par la suite, en vue d‘un accord de paix entre les États-Unis et l‘Iran. Les prix du pétrole ont rapidement reculé, proches de leurs niveaux d‘avant conflit, tandis que les actions européennes ont connu un solide rebond. Dans ce contexte, les actions cycliques et de style croissance ont surperformé les valeurs défensives. Conformément aux attentes et face aux risques d‘une inflation persistante, la BCE a relevé ses taux de 25 bps, une première depuis 2023. Une hausse supplémentaire reste probable à ce stade, compte tenu des anticipations d‘inflation à long terme, toujours supérieures à la cible de 2%. Au sein du portefeuille, malgré une forte volatilité au cours du mois, les valeurs des semi-conducteurs ASML et ASMI ont une nouvelle fois surperformé. La performance du portefeuille a également été soutenue par les valeurs de la chimie. Air Liquide a été portée par l‘annonce d‘un projet de production de gaz industriels avec l‘entreprise sud-coréenne SK Hynix. D‘autre part, dans les ingrédients, DSM-Firmenich et Symrise ont également connu une performance solide, alimentée par des messages suggérant un environnement volume favorable. Nous avons réalisé plusieurs mouvements dans le portefeuille au cours du mois avec les initiations de Richemont et Nokia, deux sociétés qui offrent des perspectives de croissance solides de par leur positionnement, respectivement dans la joaillerie et les infrastructures réseau liées à l‘IA. Parallèlement, nous avons allégé nos positions en Hermès, LVMH et EssilorLuxottica, considérant un potentiel à court terme plus limité. Enfin, nous avons cédé notre position en Wolters Kluwer. Si les fondamentaux de la société sont restés solides jusqu‘à présent, le risque de disruption par des solutions nativement basées sur l‘IA reste central et le manque de visibilité important, ce qui nous a amené à vendre notre position restante.