En août, le fonds affiche une performance de +1,0%, contre +0,9% pour son indice de comparaison, soient des performances respectives depuis le début de l‘année de +4,3% et +12,5%. Après leur recul de juillet, favorable au style Value, les actions européennes ont renoué avec la hausse, soutenues par le style Growth et, en particulier, par le rebond du secteur technologique (+4,3%). La progression des marchés a toutefois été freinée en fin de mois par le regain des tensions géopolitiques. Dans la seconde partie du mois, les valeurs de croissance ont également pâti de leur sensibilité aux perspectives de hausse des taux, alimentées par la réévaluation des anticipations d‘inflation en zone euro. Dans cet environnement, le portefeuille a surperformé son indice sur le mois, notamment grâce à un effet de sélection favorable dans la consommation discrétionnaire et les financières. L‘absence d‘exposition aux banques françaises, en recul sur la période, a également contribué positivement à la performance relative dans le secteur financier. Enfin, les premiers débats autour de l‘élection présidentielle de 2027 ont ravivé l‘incertitude politique en France, pesant sur le marché domestique : le CAC 40 a reculé de 2,1% sur le mois. La saison de publications des résultats s‘est révélée fondamentalement solide pour les entreprises européennes. Pour les 80% des sociétés du Stoxx 600 ayant déjà publié, la croissance des résultats atteint +25% sur un an, rythme pas observé en Europe depuis 2022. Si cette progression exceptionnelle est largement portée par le secteur de l‘énergie, la dynamique reste robuste dans les autres secteurs, avec une croissance de +12%. Au sein du portefeuille, les publications ont également été solides sur le plan opérationnel : près de 75% des sociétés publiant ont dévoilé des résultats supérieurs aux attentes et 15% se sont inscrites en ligne avec les prévisions. Les réactions boursières se sont parfois révélées décevantes au regard de la qualité des publications, reflétant des attentes élevées de la part des investisseurs. Siemens Energy, notamment, n‘a pas été récompensée malgré des résultats très supérieurs aux attentes et une marge opérationnelle de 14,2%, témoin de l‘excellente exécution opérationnelle. Parmi les détracteurs du mois, AstraZeneca a été pénalisé par les spéculations autour d‘un éventuel rapprochement avec Bristol-Myers Squibb. Une telle opération apparaissait peu évidente au regard du profil de croissance supérieur d‘AstraZeneca. Les discussions ont toutefois rapidement pris fin à la suite de l‘intervention du conseil d‘administration d‘AstraZeneca.