Le fonds a enregistré une performance de -0,3% en avril, contre +0,1% pour son indice de comparaison. Depuis le début de l’année, la performance atteint respectivement -1,5% et +8,1%. L’évènement majeur du mois, au niveau macroéconomique, a été l’annonce par l’administration Trump de tarifs douaniers d’une ampleur inédite. Ces mesures, aux conséquences stagflationistes, ont brutalement entraîné les marchés à la baisse, à l’image du Stoxx 600 qui a reculé de près de 12% en quelques jours. Après une courte période de forte volatilité, l’application des droits de douane a finalement été suspendue pour une période de 90 jours, à l’exception de ceux destinés aux importations chinoises. Suite à cette annonce et malgré un niveau d’incertitudes élevé, les marchés ont alors aussitôt rebondi et terminé le mois en faible baisse, le Stoxx 600 enregistrant un recul de seulement -0,7% en avril. La saison de résultats a, dans le même temps débuté, concentrant dans un 2nd temps l’attention autour des entreprises et les premières réactions quant aux impacts potentiels de ce nouvel environnement commercial. Du côté du portefeuille, près de deux tiers de valeurs ont publié leurs chiffres et globalement, les premiers messages n’impliquent pas de changement significatif au niveau de la demande. Pour ne citer qu’eux, le ton des managements de Capgemini, SAP ou encore ASML est resté solide vis-à-vis de l’activité sous-jacente. A noter que près de 90% des sociétés ayant publié ont maintenu leurs objectifs 2025. Certaines société, telles que Saint-Gobain et Atlas Copco, ont néanmoins indiqué un certain attentisme des clients dans leurs prises de décision. En termes d’appréciation propre des résultats, la publication de SAP a été positive, avec une croissance du carnet de commandes cloud qui se poursuit à un rythme élevé. Capgemini a également rassuré en publiant une croissance à -0,4%, plus résiliente qu’attendue. Enfin, si les résultats de Schneider Electric ont déçu en raison de la faiblesse du segment résidentiel, la croissance à deux chiffres de la demande liée aux data centers est restée forte.