En octobre, le fonds affiche une performance de +0,6 % (part I), en retrait par rapport à son indice de comparaison (+3%). Le mois a été marqué par un regain de volatilité dans un contexte d‘actualité particulièrement dense : shutdown américain, crise politique en France sans impact sur la progression du CAC 40 (+2,85 %) et tensions géopolitiques en Asie. S‘y ajoutent les difficultés de certaines banques régionales américaines.En termes de performance relative, les secteurs Consommation discrétionnaire et Industrie ont pesé sur le mois. Ferrari (-15 %) a souffert d‘un Capital Markets Day jugé décevant, tandis que Michelin a publié un avertissement lié à la forte baisse des volumes aux États-Unis. Dans l‘industrie, à la faiblesse de Saint-Gobain dans un environnement macroéconomique difficile se sont ajoutés les replis de Relx et Wolters Kluwer, dont la sensibilité accrue au sentiment de marché vis-à-vis de l‘impact de l‘IA sur leurs modèles économiques a pesé malgré des fondamentaux solides et de bonnes publicationsEn termes des mouvements, au sein de la poche satellite, nous avons poursuivi les ajustements en renforçant le secteur Financier via l‘introduction de CaixaBank, tout en maintenant notre absence des banques françaises un choix pertinent en octobre. Nous avons également initié une position sur Iberdrola afin de commencer à nous exposer au secteur des services aux collectivités, soutenu par la hausse structurelle de la demande électrique. Ces introductions ont été financées par les allégements de Deutsche Telekom et d‘Elis. Nous avons également introduit AstraZeneca et allégé Straumann et Sonova. Depuis peu, le risque politique dans le secteur de la santé se déplaçe sur les MedTech et semble diminuer pour les laboratoires pharmaceutiques. Au sein de la poche cœur, nous avons réduit nos positions sur Symrise, Michelin, Wolters Kluwer et Sonova en amont des publications de résultats. Ces valeurs représentent désormais de faibles pondérations, comprises entre 0,5 % et 1,15 % chacune. Par ailleurs, nous avons initié un début de position sur Legrand (0,6%), estimant que, malgré des publications exigeantes à court terme, le potentiel de croissance à long terme demeure intact.