Les actions japonaises ont connu une forte progression en janvier. L‘indice de référence progresse de +4,91 % sur le mois, tandis que le fonds affiche une performance de +1,88 %.Le marché a été principalement soutenu par l‘annonce d‘élections anticipées par la Première ministre Takaichi, perçue comme un signal d‘accélération des politiques pro-croissance dites « Sanaenomics », axées sur l‘IA, les infrastructures et la défense. La campagne électorale a également remis au premier plan des promesses fiscales, notamment des baisses ciblées de la taxe sur la consommation sur les produits alimentaires.En parallèle, les interrogations sur la soutenabilité budgétaire ont ravivé la nervosité sur le marché obligataire, avec une tension marquée sur la partie longue de la courbe. Le yen a connu une forte volatilité : d‘abord affaibli par les anticipations d‘expansion budgétaire, il s‘est ensuite raffermi en fin de mois, sur fond de spéculations autour d‘une possible coordination des autorités japonaises et américaines sur le marché des changes.Dans ce contexte, la hausse a été dominée par les valeurs technologiques et liées à l‘IA, en particulier les équipements de production de semi-conducteurs et le cycle de la mémoire. Dans le portefeuille, Advantest s‘est distingué après une publication très solide et un relèvement de ses perspectives, reflétant une demande toujours soutenue liée aux investissements en IA. Fast Retailing a également progressé, portée par des résultats robustes et la poursuite de sa stratégie de développement en Europe et aux États-Unis. Les thématiques défense et banques ont aussi surperformé. Les anticipations de soutien politique accru à l‘effort de défense, combinées à un environnement géopolitique plus tendu, ont favorisé les grands industriels du secteur, segments sur lesquels le portefeuille n‘est pas exposé. À l‘inverse, les valeurs financières ont bénéficié de la remontée des anticipations de taux. L‘exposition du fonds à Mizuho Financial, SMFG et MUFJ s‘est révélée favorable dans ce contexte.