En avril, les actions japonaises ont fortement rebondi après la correction de mars. Le Topix progresse de +6,7%, tandis que le fonds affiche une hausse de +9,9%. Le Nikkei 225 enregistre une performance encore plus marquée (+16%), revenant sur ses niveaux observés avant l‘escalade du conflit en Iran. Ce rebond s‘explique principalement par la séquence géopolitique au Moyen-Orient, d‘abord marquée par une forte montée des tensions entre les États-Unis et l‘Iran, avant un retour progressif de l‘appétit pour le risque à la faveur de trêves temporaires et d‘espoirs de négociations. La hausse est toutefois restée largement portée par la thématique IA et concentrée sur quelques grandes capitalisations, telles que SoftBank Group, Advantest ou Tokyo Electron, soutenues par des flux étrangers. À l‘inverse, les segments plus domestiques ont évolué de manière plus nuancée. Les constructeurs automobiles restent pénalisés par la hausse des coûts importés, tandis que les banques demeurent sensibles à l‘évolution de la politique monétaire. Sur le plan macroéconomique, les effets du choc énergétique commencent à se diffuser : l‘inflation se redresse modérément, tandis que la confiance des ménages se dégrade, faisant émerger un risque sur la dynamique de consommation. Sur le plan monétaire, la BoJ a maintenu son taux directeur inchangé, tout en laissant apparaître des divergences croissantes au sein du comité en faveur d‘un resserrement plus rapide. Parallèlement, les taux longs poursuivent leur remontée, atteignant des niveaux inédits depuis la fin des années 1990, ravivant les interrogations sur la soutenabilité de la dette. Le yen reste un point de vigilance, évoluant sur des niveaux faibles face au dollar, ce qui entretient les pressions inflationnistes importées. Les autorités japonaises sont intervenues en fin de mois pour stabiliser la devise. Enfin, la saison des résultats a apporté un soutien sélectif au portefeuille. Fast Retailing a progressé grâce à la solide dynamique internationale d‘Uniqlo, tandis que Obic a bénéficié de publications robustes et d‘annonces de rachats d‘actions, contribuant positivement à la performance du fonds sur le mois.