Malgré un contexte international agité, le mois de novembre a été marqué par une relative stabilité sur les marchés japonais, tandis que l’appréciation du yen en fin de mois a contribué positivement à la performance du fonds en euros. En début de mois, l’élection de Trump aux États-Unis a entraîné une hausse des taux américains et une appréciation du dollar, reflétant les attentes d’une politique économique inflationniste. Cependant, cette élection a également suscité des inquiétudes, notamment concernant l’instauration potentielle de tarifs douaniers et d’autres mesures protectionnistes. Au Japon, on s’attend à une possible hausse des taux par la BoJ en décembre. L’inflation reste au-dessus de l’objectif fixé, et la faiblesse du yen continue d’inquiéter en raison de son impact sur le coût de la vie des Japonais. Sur le plan politique, comme anticipé, S. Ishiba a été nommé Premier Ministre par le Parlement. Son cabinet a approuvé un plan de relance économique pour l’année fiscale 2024, légèrement supérieur à l’année précédente, qui repose sur trois axes : des subventions pour l’industrie des semi-conducteurs, des aides pour les ménages à faible revenu et la prolongation des subventions énergétiques. Sur le marché, les principaux mouvements sectoriels ont été influencés par l’élection américaine. Les valeurs de la défense ont progressé, portées par les attentes de hausses des budgets militaires sous Trump. À l’inverse, les valeurs pharmaceutiques ont souffert des incertitudes sur les politiques de santé et la nomination de Kennedy Jr. Les valeurs des semiconducteurs ont également subi des pressions en raison des risques de restrictions d’exportations vers la Chine. Advantest en portefeuille perd 5.9% sur le mois. Parallèlement, les banques japonaises, comme SMFG et MUFG que nous détenons, ont progressé, soutenues par les perspectives de hausses des taux et de dérégulation.