Les actions japonaises clôturent 2024 à +1,18 %, portant la performance totale de l’année à +15,1% soutenue par la forte croissance des bénéfices, la faiblesse du yen, ainsi que l’amélioration continue de la gouvernance des entreprises et du rendement pour les actionnaires. En décembre, le yen est reparti à la baisse, passant de 149 yens par dollar à 157. Cette faiblesse coïncide avec la révision des anticipations de hausse des taux par la Banque du Japon. La BoJ a décidé de maintenir son taux directeur à 0,25%. K. Ueda a précisé qu’il souhaitait observer l’évolution des négociations salariales au printemps avant toute décision sur la politique monétaire. Ce commentaire a suscité des doutes chez les investisseurs quant à une éventuelle hausse des taux en janvier 2025. De plus, plusieurs responsables de la BoJ ont souligné qu’il n’y avait pas de nécessité immédiate d’augmenter les taux, en raison des incertitudes économiques tant au niveau national qu’international. De toute évidence, la hausse des prix et des salaires sera particulièrement scrutée en ce début d’année. Les dernières statistiques révèlent une hausse des salaires de base de 2,7% en octobre, la plus forte progression depuis novembre 1992. En parallèle, l’inflation a atteint 2,9 % en novembre, marquant le niveau le plus élevé depuis octobre 2023. Dans le portefeuille, nous notons la très bonne performance de Pan Pacific et Ryohin Keikaku, qui progressent respectivement de 10.5% et 14.0% après que le gouvernement japonais a conclu un accord avec la Chine pour introduire de nouvelles mesures visant à promouvoir les voyages entre les deux pays. Parallèlement, le secteur technologique a bien performé, soutenu par l’annonce des restrictions américaines sur les exportations vers la Chine, qui se sont révélées conformes aux attentes. Le Japon étant exclu de ces nouvelles régulations, les fabricants d’équipements pour la production de semi-conducteurs ont rebondi, à l’image d’Advantest, qui progresse de 8% sur le mois.