Après deux mois consécutifs de repli, le TOPIX est reparti à la hausse en juin (+0,60%), atteignant à la fin du mois ses niveaux les plus élevés depuis 1990. Parallèlement, le fonds a enregistré une performance de +2,08% sur la même période. Malgré les efforts déployés, la devise japonaise continue de s’affaiblir de manière frénétique, passant au-dessus du seuil des 160$, niveau d’intervention atteint en avril. Dans ce contexte, les investisseurs demeurent préoccupés par les répercussions négatives sur l’économie, notamment en augmentant les coûts d’importation et en diminuant le pouvoir d’achat des consommateurs. Du côté des entreprises, plus de la moitié des sociétés japonaises estiment que la faiblesse du yen va nuire à leurs profits, en raison de l’augmentation des prix des matières premières importées. A cela s’ajoute des prévisions d’inflation qui ont atteint leur plus haut niveau depuis 2004, ce qui milite en faveur d’une poursuite de la hausse des taux par la banque centrale japonaise. Lors de sa réunion de juin, la BoJ a maintenu ses taux inchangés. Toutefois, le marché anticipait une communication concernant sa politique d’achat d’obligations, en particulier le calendrier du début de la réduction des achats. La BoJ a annoncé que l’agenda serait communiqué le mois prochain. Ce mouvement fut perçu comme plutôt accommodant, bien que le gouverneur K. Ueda ait ajouté qu’une hausse des taux pourrait être envisagée dès la prochaine réunion de juillet. L’anticipation d’une hausse des taux en juillet a poussé le taux 10 ans au-dessus de 1%. Dans le portefeuille, nous constatons la très bonne performance de la société japonaise Hikari Tsushin qui progresse de 15.7% en juin. Nous avons eu l’occasion de rencontrer récemment l’équipe dirigeante de la société. Nous restons confiant sur la capacité de l’entreprise à capter de nouveaux clients sur le segment électricité et à développer de nouvelles sources de revenus.