En août, les actions japonaises ont poursuivi leur progression dans un environnement toujours volatil. Le TOPIX progresse de +3,18% et le fonds affiche une performance de +2,63%. Le marché a bénéficié d‘une saison de résultats solide, mais qui a été marquée par d‘importantes rotations entre valeurs technologiques, financières et secteurs domestiques. L‘IA est restée l‘un des moteurs du marché, avec une forte volatilité. Les investissements dans les data centers, les réseaux électriques et les capacités de stockage ont soutenu la demande, tandis que les restrictions américaines visant certains fournisseurs chinois ont favorisé plusieurs équipementiers japonais. Après plusieures prises de bénéfices sur le hardware, les flux se sont progressivement élargis vers les logiciels.Sur le plan monétaire, le yen est resté au centre des préoccupations après l‘intervention coordonnée des autorités japonaises et américaines fin juillet, qui n‘a permis qu‘un raffermissement temporaire de la devise. Dans le même temps, les anticipations de resserrement de la Banque du Japon se sont nettement renforcées. La progression des salaires, les pressions inflationnistes et la faiblesse du yen ont alimenté les attentes d‘une hausse de taux dès septembre, malgré une croissance du PIB au deuxième trimestre inférieure aux attentes. Le rendement du JGB à 10 ans a atteint 2,95%, favorisant les banques et les assureurs. Au sein du portefeuille, Recruit (+44%) a bénéficié de résultats supérieurs aux attentes et d‘un relèvement de ses objectifs et Fujikura (+31%) a été soutenu par la forte demande en solutions optiques destinées aux data centers. À l‘inverse, Pan Pacific International (-11%) a été pénalisé par des perspectives jugées prudentes et Fast Retailing (-8%) par les inquiétudes entourant la consommation et son niveau de valorisation. Le fonds sous-performe légèrement son indice sur le mois. Les bonnes publications de plusieurs titres ont soutenu la performance absolue, mais les rotations rapides entre styles et secteurs ont pesé sur la performance relative.