En mars, les marchés actions mondiaux ont fortement reculé dans un environnement marqué par une montée brutale des tensions géopolitiques. L‘indice actions mondiales affiche une baisse de –4,41 %, tandis que le fonds Mansartis Ternativ ISR recule de –5,96 % (part I) sur le mois.Le principal catalyseur a été l‘escalade du conflit au Moyen-Orient, avec les frappes des États-Unis et d‘Israël contre l‘Iran, ravivant les craintes d‘un choc inflationniste via la hausse des prix de l‘énergie. Le baril de pétrole a franchi les 100 dollars, alimentant une forte volatilité dans un contexte d‘incertitude élevée autour du détroit d‘Ormuz. Les marchés actions ont alterné phases de correction et rebonds techniques au gré des développements géopolitiques.Dans ce contexte, les anticipations de baisse de taux ont été révisées, laissant place à un scénario de taux durablement élevés. La FED a maintenu ses taux avec un discours plus restrictif, insistant sur l‘absence de baisse sans progrès clair sur l‘inflation. Malgré un discours nuancé de Jerome Powell sur le choc pétrolier, les marchés n‘intègrent plus qu‘une seule baisse de taux en fin d‘année. La Banque centrale européenne a également adopté un biais plus restrictif, dans un contexte de risque combiné de hausse de l‘inflation et de ralentissement de la croissance.Dans le même temps, le dollar s‘est renforcé, soutenu par son statut de valeur refuge et par le positionnement des États-Unis comme exportateur net d‘énergie. Des tensions sont également apparues sur certains segments du crédit privé, renforçant la prudence des investisseurs.Dans ce contexte, la performance du portefeuille a été pénalisée par son exposition aux segments les plus sensibles, dans un marché dominé par les facteurs macroéconomiques et géopolitiques, reléguant temporairement les fondamentaux au second plan, comme en témoignent les replis de Schneider Electric, affecté par son profil cyclique, et d‘Hermès, pénalisé par un ajustement de valorisation sur fond de craintes de ralentissement.