Le fonds recule de -9% en mars, contre -7.45 % pour son indice de comparaison. Les marchés actions mondiaux ont été marqués par une forte volatilité, alimentée par les tensions commerciales initiées par Donald Trump. Les investisseurs redoutant particulièrement les annonces tarifaires prévues début avril, notamment la taxe douanière américaine de 25% sur les importations automobiles et les éventuels tarifs réciproques. Aux États-Unis, cette incertitude s’est traduite par un recul des indices, notamment du Nasdaq, accentuant les pertes du secteur technologique depuis le début de l’année. La dégradation du moral des ménages américains, combinée à des signes persistants d’inflation, a ravivé les craintes d’une possible récession. En Europe, Friedrich Merz a annoncé un plan de relance historique visant à réarmer et moderniser l’Allemagne, incluant un fonds spécial hors budget de 500 Mds€ répartis sur douze ans. Financé par un assouplissement exceptionnel des règles budgétaires, ce virage stratégique a provoqué une nette hausse des taux d’intérêt allemands. En Asie, la Chine s’est distinguée par sa résilience grâce au rebond du secteur technologique et au soutien actif des autorités à l’innovation, malgré des pressions déflationnistes persistantes. Le marché chinois reste d’ailleurs le plus performant depuis le début de l’année. Au Japon, le marché a reculé sous l’effet de l’appréciation du yen et des inquiétudes commerciales pesant sur l’industrie automobile. Dans le portefeuille, les géants américains de la tech, tels que Nvidia et Apple, sont logiquement parmi les pires contributeurs du mois tandis qu’à l’opposé les valeurs asiatiques telles que Tencent en Chine ou Sony au Japon résistent bien mieux, confirmant encore une fois l’importance de la diversification géographique dans le fonds.