En août, les marchés actions mondiaux ont progressé malgré un environnement macroéconomique et géopolitique volatil. L‘indice de référence progresse de +1,80% et le fonds affiche une performance de +3,62% (part I). Après la correction de juillet, l‘appétit pour le risque s‘est progressivement redressé, soutenu par des résultats d‘entreprises solides et par la dynamique liée à l‘IA. Aux États-Unis, les anticipations de politique monétaire ont fluctué au gré des données économiques. La faiblesse de l‘emploi et plusieurs indicateurs d‘inflation modérés ont d‘abord réduit les attentes de resserrement de la Fed. En fin de mois, le discours plus restrictif de Kevin Warsh à Jackson Hole, soulignant une inflation toujours trop élevée et laissant ouverte la possibilité de nouvelles hausses de taux, a ravivé ces anticipations. Les taux longs sont parallèlement restés sous pression face aux inquiétudes croissantes autour du déficit et de la dette publique américaine, maintenant une forte sensibilité des valorisations des actions aux mouvements obligataires. L‘IA est restée l‘un des principaux moteurs du marché, avec une demande toujours soutenue pour les infrastructures, malgré des interrogations croissantes sur le financement du cycle, tandis que la dynamique s‘est élargie en fin de mois aux logiciels, portés par plusieurs publications solides. En Europe, l‘environnement est resté plus contrasté, notamment en raison des tensions persistantes sur les coûts industriels et logistiques et de la volatilité des matières premières. En Asie, les marchés ont continué de bénéficier de la vigueur des semi-conducteurs, particulièrement en Corée du Sud et à Taïwan. La Chine est restée plus fragile, pénalisée par une demande domestique faible. Au sein du portefeuille, Salesforce et Veeva ont profité de publications solides et du regain d‘intérêt des investisseurs pour les logiciels. À l‘inverse, TJX a été pénalisé par des perspectives trimestrielles inférieures aux attentes tandis qu‘Applied Materials a reculé malgré des résultats solides, dans un contexte d‘attentes élevées, de concurrence accrue et de contraintes persistantes liées à la Chine.