En juillet, les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée. L‘indice de référence recule de -4,40%, pénalisé par la forte correction des marchés coréen et taïwanais, tandis que le fonds progresse de +0,41%. Après plusieurs mois de surperformance des valeurs liées à l‘intelligence artificielle, les investisseurs ont procédé à une importante rotation sectorielle, au profit des valeurs chinoises. La principale évolution du mois a concerné la normalisation des marchés technologiques nord-asiatiques. En Corée du Sud, le Kospi a enregistré une volatilité historique, avec des baisses quotidiennes de plus de 10%, suivies de forts rebonds pouvant atteindre près de 18% en quelques séances. Les valeurs liées aux semi-conducteurs et à la mémoire, notamment SK Hynix et Samsung Electronics, ont été fortement pénalisées par le débouclage de positions à effet de levier et les interrogations des investisseurs sur le rythme des investissements dans l‘IA. À Taïwan, les principaux acteurs du secteur ont également corrigé, malgré des perspectives opérationnelles qui demeurent solides. À l‘inverse, les marchés chinois ont nettement mieux résisté grâce à une rotation des flux vers les valeurs domestiques. Les grandes plateformes internet et les constructeurs de véhicules électriques ont rebondi, soutenus par les avancées des groupes chinois dans l‘IA et le soutien affiché des autorités aux marchés financiers. BYD, JD.com et Alibaba figurent ainsi parmi les meilleures performances du portefeuille sur le mois. Les indicateurs économiques sont toutefois restés contrastés : si les exportations et la production industrielle demeurent solides, la consommation intérieure, l‘immobilier et l‘investissement privé continuent d‘afficher une reprise fragile, renforçant les attentes de nouvelles mesures de soutien. Dans ce contexte, la performance du fonds a principalement été portée par son exposition aux valeurs chinoises, qui ont bénéficié de cette rotation sectorielle, tandis que sa sous-exposition aux leaders nord-asiatiques de la chaîne de valeur des semi-conducteurs a permis de limiter l‘impact de la forte correction enregistrée en Corée du Sud et à Taïwan.